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雄县信息社 2019-12-15 450 10

11月三大期指冲高回落 股指欠缺系统性反转机会

源淮实时新闻快报网 http://eryuanlvyou.com

  11月三大期指冲高回落,进入12月,随着PMI制造业、信贷社融数据的好转,以及中央政治局会议对稳增长的定调,市场情绪和风险偏好有所提升,机构投资者也在市场回调阶段进行加仓换股,市场开始止跌反弹,IF、IH、IC上涨幅度分别为2.14%,1.96%、3.09%。从内部结构来看,近期科技板块显著优于其他板块,其中除了市场活跃资金的推动,业绩确定性增强也是很重要的因素。年底将至,市场各方均较为谨慎,当前市场仍然欠缺系统性反转机会,行情以区间、结构为主。结构性行情下,资金更加偏好科技板块,IC强于IH,多强空弱对冲操作,且持有周期不宜过长。

  经济基本面来看,近期PMI和信贷社融等先行指标均出现了回暖迹象,逆周期调节政策持续发力。中国11月官方PMI为50.2,近7个月来首度返回枯荣分界线上方;财新PMI为51.8,连续5个月回升,为2017年以来最高。在经济指标中,市场对先行指标的反应会更为剧烈,而信贷和社融则是能够高度刺激市场敏感神经的先行指标。11月新增信贷和社融数据明显超出了季节性和市场预期,表明稳增长政策逐渐发力。目前经济企稳还无法证实或证伪,结合库存周期处于历史低位来看,经济最差的时期可能已经过去,未来需密切关注基建回暖及企业补库的速度。目前经济下行压力和政策托底持续博弈,年底前市场大概率维持“存量博弈”的区间振荡,整体性机会较小,结构性机会为主。

  从宏观流动性来看,目前银行体系流动性总量处于较高水平,1天、7天、14天期限的shibor利率分别较月初下滑27.5BP、11.4BP、13.2BP。尽管11月CPI再度走高,但是政策层面和市场机构对通胀格局的预期较为充分,并不会对货币政策构成制约。上周五,央行续作3000亿元MLF操作,代表存款类金融机构的7天资金利率DR007也较月初下滑20.6BP,体现出货币政策的逆周期调节正在强化。

  杠杆资金和增量资金持续净流入,给市场带来积极正向的变化,近期持续走强的科技股成为融资客买入的首选。12月以来,沪深两市融资余额持续流入,截至12月11日,两市融资余额升至9667.44亿元,创近8个月新高。另外,北向资金已连续20个交易日净流入A股,累计净流入698.04亿元,成为近期市场做多的主力。与此同时,长钱入市的制度环境也正在加速优化,外资、险资、银行理财资金入市规模势必逐渐扩大,这些都有望对市场构成有效支撑。

  外部环境来看,近期全球经济数据出现了积极信号,海外市场风险偏好回升。一方面,主要发达经济体美欧日11月PMI制造业均出现反弹,美国11月新增非农就业数据表现强劲,创近10个月新高,进一步降低美联储12月降息预期。12月12日,美联储维持基准利率1.5%—1.75%不变,暂停7月以来的降息周期,基本符合市场预期。与此同时,11月美联储证券资产规模相对9月低点增加1086亿美元,美联储持续扩表,美元进入弱势周期,目前10年期中美利差为1.38,处于近几年的相对高位,外资流入A股的趋势有望进一步持续。另一方面,10月以来的全球股市整体处于风险偏好上行窗口,美股更是连创新高,其中标普指数在四季度已上涨5.54%,投资者情绪普遍出现改善。

  近期特朗普声称将对巴西、阿根廷、法国等上调关税, 12月16日国内经济数据即将公布,以及中央经济工作会议释放的利好政策,这些消息都将影响市场的短期波动。

  (作者单位:中辉期货)

(文章来源:期货日报)


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